事件:
   
1月25日,公司公告与国盛海通基金、海通证券签订战略合作框架协议,拟转让5%股份予以后者,协议有效期3年。
   
国元观点:
   
引入上海国资战略投资,契合上海健康产业发展规划,巩固美年在预防医学领域龙头地位
   
国盛海通基金是由国盛集团联合海通证券、上海国企改革股权投资基金、上海汽车、上海电气等共同组建的百亿规模上海纾困基金,实控方上海国资委合计持有64.73%。基金立足上海,辐射长三角,致力于纾解优质民营上市公司流动性困局,打通龙企业及相关产业链资金血脉,支持上海民营实体经济健康、稳定发展,促进国有企业和民营资本联合、融合发展、优势互补和产业协作。 国盛海通基金及海通证券战略投资美年健康,有利于三方在构建上海市健康产业版图,协同资源发展,长期战略合作关系,对于搭建上海健康产业平台具有重要指导性意义。
   
资金助力优质企业发展,纾解流动性压力,缓解质押风险
   
截止目前,大股东上海天亿实业控股集团有限公司、天亿资产管理有限公司及实控人俞熔先生的股权质押比例仍高于70%。前期市场对于质押风险有较大担忧,转让5%股权予以国盛基金与海通证券,引入上海国资战略投资将较大程度纾解股东质押与债务偿还压力,减缓市场担忧。
   
强化合规与管理,焕新出发更稳健
   
广州事件后,公司加强门店合规管控,升级管理能力,上线血液检测全程追踪管理、人脸识别医护上岗鉴权合规管理系统。同时,“检存管医保”五位一体的“美年好医生”产品上市,全面提升对消费者的“预防+保障”服务。
   
投资建议与盈利预测
   
预计18-20年归母净利润8.66 亿、12.08 亿、16.94 亿,对应EPS 0.28 元、0.39 元、0.54 元,对应PE 57/41/29 倍,维持目标价21.45 元,维持“买入”评级。
   
风险提示
   
体检中心新建、并购进展不达预期;医疗纠纷风险。